窝轮（入门篇）—杠杆作用

窝轮（入门篇）—杠杆作用

窝轮第一讲（入门篇）—杠杆作用

窝轮，warrant——权证。香港市场的权证是以现金来结算的，到期后，有内在价值（价内）的话，权证发行商就自动补现金给你。不象A股市场。到期了还要股民吭吭哧哧用大笔资金去行权（买回相关资产）再卖掉。汗——内地市场不成熟，这些就可见一斑。

窝轮，是证券市场一种具有杠杆功能的证券。在香港，归属于证券交易所买卖类的衍生类证券产品。与期权（在期交所买卖）有些细微的差别。

生活中利用杠杆的例子很多，我就从房地产市场上来举个例子吧。

上班族A君，想将来在深圳娶媳妇，没房子肯定不行。但是手头又没有足够的钱去买价值上百万的房产。奋力工作了2年也就攒了20万，本来买房还差60万，可目前房子一天一个价，从80万涨到100万了。房地产价格好象没有机会再回到80万的可能，心想：现在还差80万就够了，要是再涨下去，那我离“攒够买房的钱”越来越远了。我要锁定这个差额：A君干脆借助银行贷款80万，买下了将来娶媳妇用房。再也不用担心房子涨价了。

几个月过去了，A君的房子涨价了——120万了。A君卖掉了房子。净赚20万，起初投入20万，赚了20万。赚了100%

B君和A君同时同一个价买了同样的一套房子。B君在120万时没卖房子，过了两年后，房价跌了，市场价跌到了70万。B君心想，我还要还银行80万才能买断整套房产的产权，我还不如在市场上花70万再买一套呢！B君遂停止了向银行供款，放弃了这套房子。等待法院查封此房产。

B君亏掉了初始投入的20万。没有再供款的意义了，故放弃了拥有这套房子的权利。不需再理会银行了。——没有义务。（特别需要说明的是：过去向银行贷款是有限责任：以这套房为有限责任向银行提供还款担保；）

——题外话，近几年，银行该上市的都上市了，也学香港的银行搞起了无限责任。这样就有点象期货了，有权利也有义务，放弃房子也要还欠银行的款。）

······

A君本来只有20万，买不起价值100万的房子；他借用了银行的钱。达到了锁定买房的差额。想想，如果A君有100万，买房没借银行的钱。120万卖出，他只赚了20%，因为他投入的是100万。事实上，A君只投入了20万，赚了20万——100%

B君就没那么好运了，亏掉了全部初始投入——20万。

其实A君和B君都只是花20万买了一个权利：用100万买断这套房子的产权。

······

我们回到窝轮上来，从看多看空上来区分，窝轮有认购轮和认沽轮。还有一类特殊的窝轮就是牛证和熊证。以后我们会一一详细讲解。

先简单以认购证为例说说吧。

中国银行某1：1的认购证代码为2469，行使价为3元，目前中国银行的股价为3.2元,

2469目前发行商卖出的价格为0.30元。

2469到期后，中国银行的股价升到了5元。经结算每份2469的内在价值是2元。当初0.3元买的2469，结算后得到2元。赚了567%

如果买的不是2469而是中国银行的股票，只赚了67%

这就是窝轮的魅力所在。