463号文的影响

463号文的影响

要充分理解463号文件的精神实质，需要从以下几个方面来解读其对地方政府及融资平台的影响。

463号文此时踩下刹车，不仅希望各级地方政府能够从源头项目融资上正本清源，遏制各类违法违规的融资行为，清理地方的隐性债务，减少政府债务风险。同时希望对金融市场中各类服务机构的后续运作带来影响，避免形成风险传导链条，也尽量避免影子银行风险与平台风险的叠加。

遏制以政府公益性资产和无形资产变相做大投融资平台的倾向 463号文件，特别加入了不得以政府办公楼、学校、医院、公园、储备土地作为资产，注入投融资平台，做大融资平台资产规模的行为。一方面这将限制投融资平台的资本扩张规模和扩张速度，从根本上降低地方政府投融资平台股权融资和债务融资的基础条件;另一方面，也会对投融资平台原有的融资能力和融资规模，带来一定的限制作用。

严厉的土地融资监管政策无疑会对当前融资平台的运作模式产生较大的冲击，但这从根本指明了地方政府未来公益性项目融资和运作的方向，也是希望帮助地方政府尽快改变依赖土地财政，进行城市建设和融资的情况。

实际是在管制偿债资金来源及偿债计划，也即应将BT项目纳入预算管制。根据相关规定，土地出让收入实行“收支两条线”管理，即收入按预算进国库，支出按预算进行。地方政府将储备土地用于注资及偿债承诺，实际是将本应纳入预算收入的土地出让收入在预算外运转。不当土地融资行为实际违反“收支两条线”的基本原则。希望通过预算管制控制债务规模。

当前正值一个新的财年开始，在地方政府需要编制2013年财政预算时出台这个文件，463号文的指向性和目的性非常明显，希望为地方政府制定财政预算时提供充分的参考，同时引起各级地方政府，特别是政府融资平台公司的高度重视，切实担负起加强地方政府性债务管理、防范财政金融风险的责任。